时最铝期价反弹空间或将受限

铝期价反到2022年市场总值可达333.3亿美元弹空间或将受限

【铝道】社会库存维持低位，叠加下游旺季预期犹存，现货端偏强对铝期价形成支撑。伴随着全球主要经济体货币宽松的边际效应在减弱，基本面来看，鉴于上游端冶炼利润维持高位，供应回升压力导致卖保意愿增强。鉴于短期宏观面无进一步重大利好，加之基本面利空逐步显现或限制铝进一步反弹的空间，预计铝价震荡概率较大。

全球主要经济体宏观数据呈现大幅下滑。美国商务部近期公布的数据显示，第二季度国内生产总值(GDP)按年率计算下滑31.7%，创下记录以来大季度降幅，反映出疫情对美经济运行形成巨大打击。二季度占美国经济总量约70%的个人消费开支降幅为34.1%，其中，受疫情打在作第1模射出前请再查对以下各项：击严重的服务支出重挫43.1%，进一步佐证需求低迷的事实。美政府不断扩大赤字以及美联储持续释放流动性以托底经济，其中市场预计2020财年美国联邦预算赤字将达3.3万亿美元，占GDP比重16%，为1945年以来高位。与此同时，美联储在6月会议决定将联邦基金利率维持在.25%水平不变之后，近期美联储宣布对长期目标和货币政策策略声明进行更新，将寻求实现2%的平均通胀率长期目标，可以看出美联储通过平均通胀率的方式来容忍货币宽松导致的通胀数据过高风险。从大宗商品市场表现来看，美联储宽松政策的边际效应在减弱，市场投机需求下降，市场焦点逐步转向实体终端需求，可以预计大宗商品市场价格进一步走高的动能在下降。

欧盟方面，二季度欧元区GDP环比下降11.8%，该数据是自1995年欧盟有相关统计以来的大经济降幅。日本方面，今年第二季度日本实际国内生产总值(GDP)环比下降7.9%，按年率计算下降28.1%，为有可比数据以来大降幅。总体来看，目前欧洲及日本宏观数据较为悲观，需求端表现依然疲软。

国内宏观数据呈现稳定，统计局公布的二季度GDP由负转正同比增长3.2%。新公布的8月中国官方PMI为51.0%，比上月略降0.1个百分点，但持续稳定在荣枯线之上。其中新订单指数为52.0%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月回升，表明制造业市场需求持续恢复。

综上，短期除中国以外其他主要经济体经济运行依然弱势，不排除有突发利空因素导致大宗商品二次探底的风险。